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優信兩難:電商外衣下的金融公司 仍難走出虧損困境

2019-6-14 13:44| 發布者: 李歌春| 查看: 1375| 評論: 0|來自: 和訊新聞

摘要:   和訊科技消息 6月14日,二手車電商平臺優信集團上周發布了截至3月31日的2019財年第一季度未經審計財報。財報顯示,優信第一季度總營收為1.491億美元,較上年同期增長54.6%;凈虧損為4230萬美元,較上年同期收窄6 ...

優信兩難:電商外衣下的金融公司 仍難走出虧損困境

  和訊科技消息 6月14日,二手車電商平臺優信集團上周發布了截至3月31日的2019財年第一季度未經審計財報。財報顯示,優信第一季度總營收為1.491億美元,較上年同期增長54.6%;凈虧損為4230萬美元,較上年同期收窄66.0%。在這樣的財報業績下,加上58同城的融資助力,仿佛做空、創始人違規套現、套路貸的陰霾已經過去。

  然而,在此次發布的財報中,和訊科技發現一組有趣的數據,在優信2019年Q1財報的數據分析中,優信的金融滲透率為95.28%、金融營收約占總營收57.2%,超過半成。如果只看這兩個數據,多數人第一反應會認為數據在描述一家金融公司。很難將這兩個數據與一家二手車電商掛鉤。

  而與優信一直與投資者強調的通過廣告、流量的投放樹立的二手車電商概念并不相符。分析其原因也并不難解,主要是兩點原因。

  電商模式持續虧損 金融成救命稻草

  財報顯示,優信2019年Q1 2C業務交易量為78277臺,其中金融業務單量為74579臺,金融業務單量同比增長63.8%,金融滲透率達95.28%,優信2C金融業務營收約為5.744億元,約占總營收的57.2%,優信凈虧損為2.85億元。

  優信的金融滲透率已經遠超歐美等成熟的二手車市場。以美國為例,其二手車金融滲透率在50%左右,而相對落后的國內二手車市場,金融滲透率僅為10%左右。

  收入主要來源于金融業務與遠超二手車行業水平的金融滲透率,難免讓優信漸漸變成一家披著二手車電商外衣的金融公司。

  財報顯示,優信2018年Q4金融滲透率為47.35%,2019年Q1金融滲透率攀升至95.28%,環比增長達101%。緊抓金融這棵救命稻草,不斷推高金融滲透率,也是優信的無奈之舉。

  2018年赴美上市之時,優信為資本市場展現的是B2B+B2C+金融三塊業務為框架的電商模式。上市后的優信股價低迷,從發行價9美元一路跌至現在的不足2美元(美東時間6月12日)的低位。錯過了完善營收模型窗口期的優信,此時發現其現有的電商模式已經走不通,單純依靠交易短時間內無法大幅提升營收,為了拉升股價,提振資本市場信心,只能押寶營收能力更強的金融業務。

  為此,上市不到半年的時間,優信開始大幅縮減B2B業務體量,還因此在美國受到投資者起訴。因為B2B業務在美國是非常賺錢的,以CarMax為例,其B2B業務2018財年盈利達3.9億美元。B2C業務則調整為全國購業務,該業務幾乎全部為金融單,這使優信轉身變成了二手車跨區域流轉中的區域分發車商。

  對比行業水平,優信超過95%的金融滲透率已幾乎觸頂,如此之高的金融滲透率依然沒有讓優信實現扭虧,未來的盈利前景仍充滿不確定。

  不肯拋掉的電商外衣

  持續虧損的優信,一直沒有停下“燒錢”的腳步。代言人從王寶強到萊昂納多,優信一直在通過廣告、流量的投入講述著二手車電商的故事。

  財報顯示,2019年Q1優信營銷費用支出為6.812億元,同比增長7.6%,2018年Q4優信營銷費用支出為6.889億元,2018年優信花在營銷費用上的支出為26.87億元,營銷費用占營收的81%。

  雖然模式虧損,仍擲重金推廣背后,其實是希望通過電商公司的外衣去獲得高估值,因為資本市場能夠給予金融類上市公司的估值溢價遠不及互聯網企業。公開數據顯示,阿里、京東作為互聯網電商其PE倍數分別為49.54與282.31;工商銀行(601398)、建設銀行(601939)作為金融公司的PE倍數分別為6.37與5.97;趣店作為互聯網金融平臺其PE倍數為4.16。

  然而,對于優信講述的故事,資本市場并不買賬。上市后,低迷的股價,不斷創造新低的市值,是資本市場對優信作業績表現的真實反映。即便是被看成估值更低的金融公司,優信也難以支撐較高的估值。

  優信如今深陷兩難的境地。如果放棄二手車交易,徹底轉型金融公司向車商提供金融服務,優信將會與平安、易鑫、美利車金融等金融公司在汽車金融的紅海中直接競爭,其在資金實力、專業性等方面均處于劣勢。如果想要持續交易+金融的模式,優信就需不斷通過營銷投入進行C端獲客,在沒有新的盈利路徑之前,盈利之路仍艱難重重,無法盈利也就無法走出股價低迷的困境。





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